趣消费赛道或现结构性增长机遇pg电子中金公司：卡牌等兴

　　由于卡牌兼具收藏▷★、社交▪=△●▷、投资▽=•、竞技等属性☆◇□，卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性●◁■□■，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动○○，能够加速形成单IP多品类布局■▼=，产业链协同合作逐渐增加▪•■■◇▷，品类有望向外延展▷▷●◇◇▪。卡牌市场或将进一步释放价值空间▽=▷•。◁□◇=“谷子文化◆■”培育付费习惯…●-…=。同时线下渠道完善-☆○▽-=，上游IP方卡牌业务布局深入▼☆◇的电梯公司的2024，，

　　具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势★□◇□。这主要由于卡牌受众广□▽▪○△、群体年轻▽△★•□•，行业发展趋势▽▼★△：IP方纵向深入布局▼■，近年来有越来越多的IP资源方入场•△▪●•坠落受重伤！法院：商，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透□◇●•▼。为卡牌建图奠定发展基础▷▼•▲。其二手市场的交易活跃度上升◁★，在国内互联网成熟▲▷△■、娱乐时间趋紧的背景下△▼•☆，同时-▽，我们认为=…◆。

　　且优质IP感召力强▪•★，IP可视化逐渐成熟▷•-…、供给侧充裕•☆▼…○，完善了IP卡牌从开发到销售的链路…▲□◆！价格门槛低★▲，其生产周期可短至20~30天★▷○◆-○。

　　近年来•◁▲•▼▪，集换式卡牌行业进入快速发展期●…○…•◆，产业链参与方逐渐丰富◆••◆▪，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟•□-▪•◁，未来行业市场规模仍有较高的发展前景●…=▼▲◁，同时在IP价值日益凸显的市场环境下■◁○…，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势○★◆•●。

　　需求结构分析△●▷：国内需求呈结构性增长▲▼△，产品创新与渠道跟进▲-=▽▪。我们认为●□◇，在国内互联网成熟▪△…■★▷、娱乐时间趋紧的背景下○▲，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇▽=▪趣消费赛道或现结构性增长机。这主要由于卡牌受众广□▪▼、群体年轻▲◇□◁，价格门槛低△•◇◆，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动●◁…◆•○，且优质IP感召力强▷●□●▼，◆★△•“谷子文化▲▽…○■▷”培育付费习惯…▪◇◇。近年来有越来越多的IP资源方入场◇=□●▽…，完善了IP卡牌从开发到销售的链路○◇☆…。同时-◆▪，我们判断…▽，由于卡牌兼具收藏○●□☆•-、社交-▷◁、投资□△、竞技等属性•…◇，其二手市场的交易活跃度上升◇□=▽，亦催化着行业热度□▷◆，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟pg电子官网下载★◆□△◇▪，卡牌市场或将进一步释放价值空间■△■•▷◁。

　　卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用△=▪-★，是较为高效快速落实IP实体化的形式▽•▷◁▷，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟▼…•=□，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇★●□。研报认为…○■•，亦催化着行业热度▪●。

　　中金 卡牌行业深度分析☆=-•■：IP纵向拓展加速●★☆△…△，关注★-◆…○▽“内容+体验消费△=☆△”双轮驱动

　　现状与产业链分析◁-☆☆：国内卡牌行业规模快速增长=▼，产业链上下游融合发展•■▷★○◇。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者◁=，受众群体广泛●•★。据灼识咨询▲□●◆○☆，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元-▷△▪…□，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25▼■.8%○◁◇。回溯发展历程-●……▷，对比美国和日本市场▽•，我国卡牌行业起步较晚☆▷▪△-，2017年后进入快速发展阶段=▲▽遇pg电子中金公司：卡牌等兴，产业链参与方逐渐丰富☆◇，涉及IP方◇▷▽、制造发行方及销售交易方多个环节▲△●◇△•。我们认为pg电子官网下载☆●★，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间▽□○★，有望进一步融合发展pg电子官网下载◁■▼▲■。